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大摩狂砍大宗商品展望 铁矿石均价预期下调28%

时间:2022-05-08 04:06人气:来源: 华体会ӵ
【华体会体育官网】_ " 本文摘要:摩根士丹利在近期一份研报中惊叹:天哪,市场需求去哪儿了?到底,他们说道的正是中国对大宗商品的市场需求。摩根士丹利分析师TomPrice和JoelCrane在研报中写到:眼见着春暖花开了,可是中国金属加工行业仍在休眠状态。今年一季度,基本金属发运到中国的贸易并没不断扩大。 中国这个大宗商品"大胃王"或许忽略了国内可观的房地产和基础设施项目的必须,也漠视唾手可得的低成本原材料。距离大宗商品密集型产品的年中销售高峰只剩几个月了,留下中国承托今年大宗商品价格的时间早已不多。

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摩根士丹利在近期一份研报中惊叹:天哪,市场需求去哪儿了?到底,他们说道的正是中国对大宗商品的市场需求。摩根士丹利分析师TomPrice和JoelCrane在研报中写到:眼见着春暖花开了,可是中国金属加工行业仍在休眠状态。今年一季度,基本金属发运到中国的贸易并没不断扩大。

中国这个大宗商品"大胃王"或许忽略了国内可观的房地产和基础设施项目的必须,也漠视唾手可得的低成本原材料。距离大宗商品密集型产品的年中销售高峰只剩几个月了,留下中国承托今年大宗商品价格的时间早已不多。

中国任何降息或降准行动都有可能给与金属更好的反对,除了散货大宗商品--低企的现货库存制约了其夏季之后的发展前景。直到今年,澳大利亚的铁矿石和煤炭都在源源不断地涌进市场。

如今,中国工业部门显著缺陷信心,市场需求增长速度的上升也巩固了海运涉及的价格。动力煤方面,中国持续大规模投资本国生产能力,诱导了该国极大且关键的进口市场需求。

我们仍然相信,中国迈进成熟期发展的经济和平稳的增长速度将使得基本金属的展现出多达散货大宗商品。今年一季度,预示着农历新年假日,中国经济活动总体正处于受抑状态。这将持续毁坏大部分大宗商品市场的贸易流通。中国新增贷款增长速度强大,但是固定资产投资增长速度上升。

我们的大中华区首席经济学家乔虹预计,中国政策将在二季度更进一步放开货币政策,以增加融资成本,增进国内市场需求快速增长。有可能的方式有可能是降息或者降准。对原材料市场需求较小的中国房地产行业发展前景比较复杂。

3月份的涉及数据表明,该行业对中国央行[微博]近期的降息措施反应受限。主要城市房地产销量减少,一线城市和二线城市的房地产市场分化更为显著--前者同比快速增长了38%,而后者仅有快速增长了2%。基金科:铜:摩根士丹利将2015年铜均价预期上调了16%,至每吨5945美元;将2016年铜均价预期上调了14%,至每吨6283美元;将2017年铜均价预期上调了10%,至每吨6834美元。在经历近期原油挤兑的连带效应以后,铜价早已回落并企稳,看多价格前景主要创建在对矿石供应增长速度更为不振的预期之上。

供应紧绷有可能将被更为低迷的中国市场需求增长速度带给的负面影响所抵销。今年的铜价驱动力主要来自两方面:第一是能否抓牢中国工业活动的旺季,这一般来说再次发生在2月-5月期间。第二是中国工业活动的信贷能否扩展。因为铜市场需求和铜贸易相当大一部分都倚赖信贷。

如果这两个因素都缺陷,那么铜价预计将暴跌。迄今为止,铜市场需求较小的中国电网投资数据不欠佳,前两个月的投资增长速度同比下降了17%,为两年最低水平。

去年的行业展现出令人沮丧。电网方面的铜市场需求完全占到了中国总体铜市场需求的一半。

不过,中国国家电网[微博]近期宣告2015年电网投资增长速度目标为21%。铝:摩根士丹利将2015年铝均价预期上调了12%,至每吨1818美元;将2016年铝均价预期上调了7%,至每吨1957美元;将2017年铝均价预期保持恒定,为每吨2138美元。中国和美国市场强大的市场需求增长速度被某种程度强大的中国、俄罗斯和印度的供应增长速度所抵销。

短期风险还包括生产成本上升,以及LME仓储规则的改革。这两项因素都将令供货有限的预期减弱。镍:摩根士丹利将2015年镍均价预期上调了23%,至每吨14815美元;将2016年镍均价预期上调了19%,至每吨16094美元;将2017年镍均价预期上调了5%,至每吨18409美元。

就像去年,我们对镍市场需求快速增长和价格的预期没构建。去年,镍供应稳步增长。今年,中国钢铁厂季节性市场需求扩展未经常出现。

这也毁坏了中国对镍的进口市场需求。从基本面来看,菲律宾红土镍矿出口规模低于预期。而市场需求令人沮丧。

中国镍生铁生产率下降,体现出更普遍范围内的中国金属加工行业活动弱化。我们预计,中国钢铁厂冶炼亲率(meltrates)下限仅有为5-6%。我们早已上调了短期到中期的镍价预期。

鉴于中国消化了全球约一半的镍消费量,随着中国经济前景佳,镍价前景正在好转。散货大宗商品:铁矿石:摩根士丹利将2015年铁矿石均价预期上调了28%,至每吨57美元;将2016年铁矿石均价预期上调了13%,至每吨65美元;将2017年预期上调5%,至每吨71美元。价格下滑主要体现了极具竞争力的澳大利亚供应增长速度,若要改变,则须要重组供应末端。2015年的任何价格声浪都将器重于中国性刺激经济的措施。

贵金属:摩根士丹利保持2015年黄金均价预期恒定,至1185美元/盎司;保持2016年、2017年黄金价格预期,分别为每盎司1165美元和1150美元。通胀缺陷、欧洲金融平稳、美国经济展现出强大,这些都利空黄金价格。

我们预计,一旦矿商开始采行对冲措施,黄金价格将上行。也许最重要的下行风险来自欧洲,还包括任何关于希腊债务问题的谈判重新启动。

其他大宗商品价格预期变动如下:摩根士丹利将2015年锌均价预期上调8%,至每吨2161美元;将2016年锌均价预期上调2%,至每吨2370美元;将2017年锌均价预期保持恒定,为每吨2469美元。摩根士丹利将2015年铂金均价预期上调11%,至每盎司1223美元;将2016年铂金均价预期上调15%,至每盎司1295美元;将2017年铂金均价预期上调11%,至每盎司1444美元。摩根士丹利将2015年动力煤均价预期上调3%,至每吨62美元;将2016年动力煤均价预期上调6%,至每吨66美元;将2017年动力煤均价预期上调1%,至每吨69美元。

摩根士丹利将2015年软焦煤均价预期上调16%,至每吨109美元;将2016年软焦煤均价预期上调4%,至每吨116美元;将2017年软焦煤均价预期保持恒定,为每吨118美元。


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