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锌价格或开启下一轮商品牛市

时间:2022-05-10 04:06人气:来源: 华体会ӵ
【华体会体育app】_ " 本文摘要:大宗商品投资者总是在找寻正处于牛市的投资目标,但在经历了过去几年大宗商品市场的大幅度波动后,投资者仍然盲目热情,而是显得小心翼翼一起。全球大宗商品步入熊市8月以来,全球大宗商品价格一路暴跌。体现全球商品期货价格的主导指数CRB指数一度暴跌2008年金融危机时的低点。据汤森路透报告,CRB指数在2014年暴跌18%,而截至今年8月,该指数早已暴跌了7.5%。 由于全球大宗商品价格的暴跌,全球前10大投行的大宗商品涉及利润都有非常明显的上升。

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大宗商品投资者总是在找寻正处于牛市的投资目标,但在经历了过去几年大宗商品市场的大幅度波动后,投资者仍然盲目热情,而是显得小心翼翼一起。全球大宗商品步入熊市8月以来,全球大宗商品价格一路暴跌。体现全球商品期货价格的主导指数CRB指数一度暴跌2008年金融危机时的低点。据汤森路透报告,CRB指数在2014年暴跌18%,而截至今年8月,该指数早已暴跌了7.5%。

由于全球大宗商品价格的暴跌,全球前10大投行的大宗商品涉及利润都有非常明显的上升。Coalition数据表明,上半年各大投行的大宗商品交易利润自去年同期的35亿美元上升至26亿美元。

大宗商品市场完结了此前十年的牛市行情,投资者弥漫着混乱情绪。市场分析指出,大宗商品价格的持续暴跌主要源自中国经济上升和美联储加息预期。一方面,作为大宗商品的消费大国,中国高速平稳的经济快速增长仍然为商品价格获取有力承托。但转入2015年,中国经济增长速度上升,企业生产滑行,大宗商品市场需求低迷;另一方面,国际大宗商品价格对美国利率十分脆弱,美联储此前预计将在2015年下半年打开加息窗口,这毫无疑问巩固了大宗商品的投资吸引力,对商品价格产生胜向冲击。

锌将是未来展现出尤为出色的金属之一在众多商品价格争相暴跌之际,有一个经常被忽视的金属可能会沦为大宗商品市场寒冬中的一抹亮色。大宗商品的牛市一般来说产于于两种情况:一是市场需求减少,当经济快速增长时,对于商品的市场需求减少。

一个很好的例子就是在过去15年间,中国经济飞速快速增长,经济建设可谓了巨量的商品市场需求,推展全球商品市场下跌。二是供给上升,商品价格高于生产成本,不会造成企业减产甚至重开,进而造成供给增加,无法符合消费必须,如此供应严重不足反对价格加剧。当市场需求多达供给时,商品价格就不会经常出现下跌。而本文预计,下一个价格上涨,打开牛市的商品就是金属锌。

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从市场需求方面来看,全球锌的市场需求于是以以每年3%—4%的速度快速增长。而从供给方面来看,锌矿的重开造成市场供给严重不足,而锌矿重开并非由于产业利润上升,而是因为矿产资源紧缺。

锌市现状分析7月期锌整体呈现出波动偏弱的走势。截至7月30日,LME锌3月电子盘报1949美元/吨,月度跌到2.5%;沪锌主力合约报14850元/吨,月度跌到2.43%。右图为国际锌价自2013年9月至2015年8月的历史走势情况。根据国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的报告,前5个月锌产量578.9万吨,同比增加7.17%;同期锌消费量为564.29万吨,同比仅有减少0.71%;前5个月的供应不足量超过14.61万吨。

2015年的供应不足主要受到中国市场需求低迷的影响。LME库存方面,截至7月30日,LME提炼锌库存报436800吨,较上个月月底上升27600吨(5.94%)。根据ILZSG获取的数据,2015年全球锌矿预估产量为1384万吨(较去年预估减少4万吨),同比快速增长3.7%。

2015年1至4月全球锌精矿产量为447.6万吨,同比快速增长6.86%,低于ILZSG对全年增幅的预期。自2009至2012年,全球锌矿产量持续减少,2013年大幅度增加,2014年完全持平,2015年增幅将增大。

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从加工费来看,自2011年以来加工费在大幅上升,解释尽管市场广泛预期大型矿山重开将引起锌精矿供应趋紧,但目前来看这种局面还并未看见。供给紧缺将不会显出ILZSG发布的数据表明,全球锌市6月供应紧缺18300吨,5月修正后为紧缺17700吨。2013年斯特拉塔坐落于加拿大魁北克的Brunswick和Perseverance锌矿重开,全球锌矿产量开始步入上升态势。

2013—2016年全球有将近20家锌矿山超过铁矿年限,而新建的矿山项目投建生产无法及时补足,锌精矿供应放宽,经常出现结构性紧缺,但是由于其他矿对重开的矿构成补足,今年锌矿供应仍将不足。事实上,全球第三大锌矿,坐落于澳大利亚的Century锌矿,在2015年7月底完全暂停了矿产铁矿,设施的选矿厂还将于第四季度之后处置之前生产的矿石。Century在去年生产了46.5696万吨锌,大约占到全球供应总量1300万吨的3.6%。

爱尔兰的Lisheen矿业将在11月重开,这又将使市场增加15万吨(大约1%)的年供应量。Century、Lisheen等锌矿的重开,将使未来全球锌供应每年增加大约65万吨——大约占到供应总量的4.5%。老旧矿山密集重开,而近期投产的锌矿山数量较少、产量小,从现在的投产、试生产阶段抵达出产还必须较长时间,短期内对全球锌矿产能贡献能力十分受限。锌矿资源严重不足,供给紧缺将不会给锌价获取有力承托。

可以预计,2016年将不会是锌价展现出强大的一年。在过去几年间,专心于锌市场的公司寥寥可数,这意味著完全还没大规模的勘探和锌项目的研发。

基于投资者对于中国经济上升的忧虑,锌价最近看清5年低点。在7月的研究报告中,蒙特利尔银行预计锌市场需求增长速度将不会从每年3%—4%的水平降到2%左右——目前全球经济增长速度与上世纪90年代相近,而彼时锌的市场需求增长速度为年均2.5%。即使市场需求快速增长上升,与4.5%的供给膨胀比起,2%的市场需求快速增长还是大大激化了供需不均衡。

总体来看,全球大型优质铅锌矿面对资源耗尽和质量减少趋势,大型矿山关闭大幅度影响全球锌矿产能。比起投产重开生产能力,跃进矿山产量比较较较少,新建矿山动工也必须较长时间,短期对锌矿供应贡献能力较小。总之,可以预计,随着大型锌矿的重开,锌库存将不会开始上升,而锌价将不会下跌。

要填补Century、Lisheen锌矿重开的供应缺口,则必须研发61.5万吨的锌矿资源。


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